МИЛЛЕР МЕРТОН

МИЛЛЕР МЕРТОН - Мертон Миллер (род. 1923) - американский экономист, лауреат Нобелевской премии в области экономики (1990 г.) (совместно с Г. Марковицем и У. Шарпом) за вклад в современную теорию финансов частных корпораций. В известной работе "Стоимость капитала, финансы частных корпораций и теория инвестиций", написанной совместно с Модильяни, Миллер показал, что в условиях совершенного рынка капитала структура капитала фирмы (то есть финансовый леверидж) не оказывает влияния на ее рыночную стоимость и общую стоимость капитала. В таких условиях фирма должна максимизировать свои чистые активы, а предпочтения акционерами различных степеней риска могут быть реализованы самими акционерами путем создания желательного для них левериджа в их персональных инвестиционных портфелях. Принципиальным аргументом в этом подходе является утверждение, что индивиды имеют такой же доступ на рынок капитала, как и фирмы. Другое утверждение, действующее при значительно упрощающих ситуацию допущениях, состоит в том, что дивидендная политика не оказывает влияния на стоимость фирмы в условиях равновесия (дополнительный фунт стерлингов на дивиденды снижает стоимость фирмы на один фунт стерлингов, и, следовательно, совокупность акций фирмы будет стоить на один фунт стерлингов меньше). Дальнейшие исследования финансов корпораций были посвящены анализу ослабления некоторых упрощающих допущений, в частности влиянию налогообложения и банкротства. Основные труды Миллера, помимо упомянутого выше, - "Дивидендная политика, экономический рост и оценка стоимости акций" и "Некоторые оценки стоимости капитала в электротехнической промышленности".(Словарь современной экономической теории Макмиллана.-М., 1997)